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标题:暗箱

作者:蓑衣客 创作时间:2008-03-16

尺寸:1337 x 1327 发布时间:2008-03-16

类别:财经 点击:1392

说明:

上周沪深股市继续连创新低,沪指一周内跌穿了五个整数关口,投资者信心全失。大多数指标股已在这波调整中腰斩,总市值已缩水10万亿元。 同样,美国市场也是熊相毕露。花旗、美林、大摩、高盛全线暴跌,贝尔斯登流动性枯竭,凯雷资本面临清盘,整个华尔街愁云惨淡。为防贝尔斯登倒闭带来的连锁反应,美联储不惜开启了1929年美国大萧条以来的先例———向非商业银行间接注资。 就在美联储手忙脚乱“救市”的同时,国内的财金官员却对此态度暧昧。如证监会副主席范福春13日对媒体喊话“要对中国股市有信心”,同时发表“不救市”言论,但次日即怒斥“记者瞎写”,称“从未说过不救市”。实际上,在官方对救市说法不置可否的同时,三批开放式基金却陆续开闸,融资融券也开始进行试点,甚至有说法称证监会14日明示基金公司仓位不得低于7成,不得恶意做空。 但是,这些动作并没有触及到问题的实质。A股的下跌,虽然可以找到各种理由,譬如外围市场、宏观经济乃至台海局势等,但本质的原因还在“市场内部”,尤其是近期,主要是“再融资事件”和大小非解禁的问题。这两件事,牵涉到的是资本市场的长远发展。 股权融资是对企业成本最小、“约束”最轻的途径,因而有“圈钱”之称———当然,融资是资本市场的主要功能之一,本身无错;但举事应循章,成事需有度,增发融资(尤其是对普通投资者增发)不能威胁到整个市场的运行,否则大家群起仿效,这个市场不免陷于瘫痪。 “大小非解禁”的问题亦是一个新因素。随着天量大非的解禁,市场上随时可能出现大批极地成本的筹码,这将导致基金也失去接盘买单的积极性。谁会想到,股改政策促成了这一轮大牛市的诞生,如今却又成为其一个巨大的阴影。 这两件事已成为资本市场可能随时发作的隐疾,两会期间的机构做空,或许确有向管理层“要政策”的意图,但这个政策未必是大家普遍认为的印花税,更有可能是针对此类情形的明确态度和规则。这才是投资者拥有和保持信心的源头。 资本市场是各方利益的纠结之处,最大的利益得主是政府,只有不断地完善市场规则,使各类主体都能公开透明地博弈,才是各方乐见之结果,否则难以避免“多输”结局。

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