标题:商品牛市是否到顶？

作者:蓑衣客 创作时间:2008-03-23

尺寸:1363 x 1022 发布时间:2008-03-23

类别:财经 点击:3466

说明:

21日，央行发布的《2007年中国金融稳定报告》称，在近年来全球资产价格上涨幅度较大的背景下，近期一些国家（地区）的资产价格出现调整，对全球金融稳定的影响需引起密切关注。恰在上周，一直延续升势的黄金、石油、农产品等大宗商品突然暴跌，创50多年来最大周跌幅，商品牛市是否到顶的疑问开始扩散。 由于美元贬值，大量资金进入了商品资产领域，商品期货在近几年迎来了前所未有的大牛市，直至脱离了供求关系的基本面，完全成为投资标的。但是，近期深陷亏损泥潭的华尔街金融机构在商品期货市场平仓，则引发了系统性的崩盘，这或许会成为全球资产价格牛市终结的导火索。 这次商品期货震荡不可避免地波及到了国内。对于很多人来说，从股市转战黄金、农产品期货等也不再是骄傲的经历。中国投资者面临着商品市场盘整和股市大跌带来的财富蒸发，而通胀依然如故。此前半年，A股市场从六千点的高位开始下滑，一直调整到上周的3516点，市值缩水十万多亿元；与此同时，房产价格在高位震荡，黄金和农产品等大宗商品则是一路走高，这导致人们将对冲通胀的希望寄托在了商品市场上。现在，这一策略或许应被重新审视。 在今年两会结束后的记者招待会上，温总理在解释“4.8%左右的CPI目标”时说，“实现这一目标是不容易的……我们依然没有改变这个目标，主要出于两点。第一，表明政府的决心，要把控制物价和抑制通货膨胀作为今年政府工作的首要任务。第二，稳定老百姓对物价的预期。在物价上涨较快时，物价的预期比物价上涨本身更可怕。”从过往信息可以了解到，管理层一直致力于改变人们对通胀的预期。由于当前依然处于“负利率效应”下，最直接的手段便是加息。但正如温总理在答记者问时表示的那样，政府处于抵御通胀和保持发展的矛盾之中，利率工具会在多大程度上使用，还未明朗。因此，紧缩的货币政策更多的表现为存款准备金率的不断提高。 在加息手段受到限制的情况下，政府还可以通过抑制资产价格泡沫来扭转“资产价格涨幅高于收入增长”的预期。在这方面，体现最为典型的是房地产市场，由于控制了土地和资金，政府对于房地产市场拥有实际的掌控能力。地产界“名嘴”潘石屹上周五喊话“百日内房地产业界将有剧变”，可能是“春江水暖鸭先知”。 当然，央行的《报告》并没有对国内资产价格（主要体现为房地产和股票价格）有所表态，只是表示——“资产价格的涨幅是否在正常区域内，目前专家学者尚未达成共识，从金融稳定的角度出发，需关注资产价格的变化。”